1.3、10Y美债利率未来将如何演绎?上行趋势远未结束 强生等
疫苗停用对
美国影响非常有限,后者在6月10日前后实现
群体免疫的进程不变。
截至4月15日,美国单日疫苗接种量已升至335万剂,累计接种疫苗超
2亿剂。
疫苗接种不断提速的背后,是辉瑞、莫
德纳对美国的疫苗供应速度稳步提升,累计交付量已经超过2.5亿剂。
从辉瑞、莫德纳最新公布的供应计划来看,它们将在5月底前向美国累计提供4.2亿剂疫苗①。
这意味着,即使一直停用强生疫苗,美国的疫苗供应也十分充足,在6月10日前后实现群体免疫的进程不变②。
①根据最新表态,辉瑞计划在5月底前交付2.2亿剂疫苗,莫德纳也将完成2亿剂疫苗的交付任务。
②关于美国疫苗接种进度的详细分析,请参考我们已发布报告《10Y美债破2%风险四论:美国群体免疫时点,可能大幅提前》。
伴随疫苗大规模推广、疫情形势改善,美国工业生产、交通出行、餐饮消费等
经济活动均已进入加速修复通道。
从最新公布的经济数据来看,美国3月制造业、服务业PMI已分别升至64.7%、63.7%,双双刷新2018年以来
新高。
主要经济活动中,美国3月工业生产同比增长1%,为
疫情爆发以来首次转正。
居民出行方面,美国汽油消费量近期快速攀升,最新已恢复至疫情爆发
前水平的93%;航空客运量也连续8周超过100万人次/天,目前已经达到疫情爆发前水平的68%左右。
疫苗大规模推广、疫情形势的改善,正在推动美国经济加速回归正常。
受经济加速回归正常等带动,美国通胀自3月起开始加快上涨,
通胀预期更是刷新2013年以来新高。
2020年,因为疫情反复、持续压制服务业消费,美国CPI中权重最大的服务项价格反弹力度较弱,持续拖累CPI表现。
不过,自2021年3月起,在经济、尤其是各类线下服务消费活动加速回归正常的带动下,美国CPI同比已一跃升至2.6%,创2018年9月以来新高。
通胀压力的上升,也反映在通胀预期上。
克利夫兰联储最新公布的数据显示,美国4月通胀预期(CPI同比)已高达3.5%,刷新该数据公布以来的新高。
全球央行加速
购金 除了通胀变量,影响
金价未来走势的变量众多,最关键的就是ETF投资性
需求、金饰需求、央行等大型机构购金的趋势。
全球央行购金的动态近期备受关注,根据世界
黄金协会的数据,2021年第一季度全球央行净购金95吨,同比下降23%,但环比增长20%。
其中,匈牙利央行购金量最大,购入63吨黄金,三倍于其之前的
黄金储备,抵消了土耳其(-31.5吨)的大量售出。
该央行表示,应对新冠肺炎疫情引发的风险是此次购金决策的关键因素。
目前,全球性政府债务激增,
市场通胀担忧加剧,黄金作为
避险资产和价值载体的重要性在凸显。
此外,印度、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦央行也分别持续增持黄金。
印度央行今年以来累计购买18吨黄金,黄金储备达688吨;
波兰央行也宣布计划在未来几年内至少增加100吨黄金储备,并表示黄金在波兰外汇总储备中的占比应提升至20%,目前波兰黄金储备占其储备资产比例为8.35%。
据统计,中国内地官方黄金储备为1948.3吨,占外汇储备的3.2%,连续一年多维持不变。
“其实央行囤黄金的动机跟其他
投资者差不多,黄金储备十多个月不变也可能和中国经济较为平稳有关。
但对于部分其他国家而言,购金以抵御负利率和地缘风险的确是大趋势。
”某国际大型资管机构投资经理对记者表示。
去年三季度,央行的大幅减持一度震惊市场。
当时的数据显示,全球央行的黄金需求出现了12吨的小幅净卖出,这也是自2010年第四季度以来首次出现净售金的季度,但主要由两家央行的集中卖出导致——乌兹别克斯坦央行和土耳其央行。
王立新对记者表示,在疫情下,当时部分央行存在抛出黄金储备以换得美元流动性的情况,但目前央行购金趋势维持稳定。
就投资需求而言,一季度全球黄金ETF持仓量下降了177.9吨(95亿美元),西方市场主导了资金的流出,主因在于美国利率大幅上行以及美元走强。
第一季度美元金价
下跌了10%。
黄金ETF的流出和黄金期货市场净多头头寸减少加剧了此前的下跌趋势。
但是,一季度中国的黄金ETF投资需求反而颇为强劲。
本季度中国黄金(17.580,-0.32,-1.79%)ETF持仓净流入11.5吨,截至3月底国内黄金ETF总持仓量达到72.4吨,创下历史新高。
同时,其总资产管理规模也达到了259亿元人民币,为历史次高点。
王立新认为,两个主要因素推升了国内投资者对黄金ETF的兴趣。
首先,国内金价在一季度表现疲软,许多个人投资者趁金价回调以及波动放大之际加大了配置黄金ETF的力度,也有些个人投资者逢低入场;其次,春节后的股市走弱,同时其波动率也一路上行,国内投资者开始重新关注黄金等避险资产。
百度搜索
指数显示,以“黄金”为关键词的搜索频率随着金价和股市波动一路攀升。
5月26日财经早餐:
美债收益率携美元下跌,黄金升上
1900创1月以来新高 周二(5月25日)美元指数(89.7404,0.0625,0.07%)刷新1月初以来低点至89.53,因美债收益率下滑,且美联储官员不认同通胀上升预期,指标10年期美债收益率午后一度低见1.552%;在G-10货币中,瑞典克朗和挪威克朗领涨,日元垫底。
黄金升至四个多月以来最高水平,现货黄金一度大涨近20美元,刷新1月8日以来高点至1900.29美元/盎司。
原油期货已经连续第三天上涨,但是伊朗产量增加的前景使这一势头受到限制,本周伊朗与其他国家之间的核协议谈判继续进行,可能为消除美国制裁该国家原油出口铺平道路。
商品收盘方面,COMEX6月黄金期货
收涨0.7%,报1898.00美元/盎司。
WTI7月原油期货收涨0.02美元,
涨幅0.03%,报66.07美元/桶;布伦特7月原油期货收涨0.19美元,涨幅0.28%,报68.65美元/桶。
美股收盘情况:标普500指数下跌0.2%,报4188.13点; 道琼斯工业 平均指数下跌0.2%,报34312.46点;
纳斯达克综合指数基本持平,报
13657.17点;纳斯达克100指数上涨0.1%,报13657.73点;罗素2000指数下跌1%,报2205.75点。